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诺亚财富画饼六年终成空 汪静波指责投资者“心太急”

2016年12月06日 17:15    来源: 投资快报    

  “诺亚员工反复跟我们强调,房地产时代快过去了,未来是股权时代,让我们赶紧参加股权项目投资。而且催促说项目份额有限、不投就晚了。”在3.4倍收益、上市后的巨额回报诱惑下,钟明以2000万的门槛资金入股。钟明强调,最终让其下决心投资的,是路演过程中曾经向投资人“暗示”的高额收益。

  “诺亚员工反复跟我们强调, 房地产 时代快过去了,未来是股权时代,让我们赶紧参加股权项目投资。催促说项目份额有限、不投就晚了。”在3.4倍收益、上市后的巨额回报诱惑下,钟明以2000万的门槛资金入股。钟明强调,最终让其下决心投资的,是路演过程中曾经向投资人“暗示”的高额收益。

  另据部分投资人称,诺亚员工推介时称,该基金“3.4倍回报、4年半收回本金、6年后上市”。然而,6年后该项目并未上市,收益却是每况愈下,截至2015年年底, 基金净值仅为7.49亿元,净资产亏损近30%。若无法在接下来的一年多内找到“接盘侠”退出,该项目将以失败告终,投资人将面临巨额亏损。对此, 诺亚财富 董事局主席兼CEO汪静波在11月26日接受媒体追问时,竟然称6年时间并不长,核心问题是投资者“心太急”。

  旗下悦榕基金被告上证监会

  近日,《南方周末》发表了一篇题为《悦榕基金六年烂尾,投资人追查诺亚财富》的专题报道文章。文章发表以后,引起了很多投资者的关注。报道称,诺亚财富承销的悦榕基金的6名投资人联合上告中国证监会,称该基金管理方悦榕集团管理基金的资质有疑问、第三方销售公司诺亚财富夸大销售、基金管理人和销售方之间进行了高额的管理费利益分成,并对诺亚财富进行追责。

  针对投资者人所关注的悦榕基金的实际运营情况及诺亚财富的收费模式,《投资快报》记者发送采访提纲至诺亚财富官方邮箱及相关负责人工作邮箱,但截至记者发稿时,并未收到诺亚财富方面的相关回复与说明。不过,记者留意到,诺亚财富董事局主席兼CEO汪静波在11月26日接受媒体追问时称,这个项目是不是出现风险了,其实我们的定义不一样。悦榕没有我们6年前做这个项目时想的那么好,但也绝对不是现在讲的那么坏。

  6年造富美梦悬了

  诺亚财富汪静波嫌投资者“心太急”

  据了解,诺亚财富被称为中国首家“独立第三方”理财机构。公开资料显示,诺亚财富自2005年创建后,仅用了5年的时间,就完成了从原始积累、快速扩张,到资本整合、公司上市的整个过程。6年前,诺亚财富向高净值投资人推介了一款名为“悦榕基金”的私募股权基金,共50多位投资人出资10.7亿元购买了此产品。公开资料显示,悦榕基金为当时国内首只人民币酒店私募股权基金。

  据部分投资人称,诺亚员工推介时称,该基金“3.4倍回报、4年半收回本金、6年后上市”。然而,6年后该项目并未上市,6名投资人还上告证监会,称诺亚财富存在夸大销售问题,并对基金管理方新加坡上市企业悦榕集团本身管理资质产生怀疑。投资人担忧的是,6年造富美梦悬了,还有可能面临高额的损失。事实上,直至今日,这一项目也未能成功IPO(首次公开募集),收益还在持续下滑。截至2015年年底,基金净值仅为7.49亿元,净资产亏损近30%。若无法在接下来的一年多内找到“接盘侠”退出,该项目将以失败告终,投资人将面临巨额亏损。

  一位第三方评论人士称,任何投资标的都有一个市场价格,这个价格就是你现在能够把它卖掉兑现的价位。悦榕基金中的6位投资者,他们现在手握的这些基金份额从账面上看已经亏损了30%。但是如果市场上没有在这个价位愿意接盘的买家,那么其基金份额的价值可能更低。然而,对此汪静波接受采访时竟然“大言不惭”的称,中国投资者比较急,比如说酒店就是需要养的一个项目,从国际的角度来讲,6年时间并不算长,一个精品酒店的工程可能10年才能盈利,核心的问题还是大家太急了,觉得这个项目有风险。

  销售人员被指虚假承诺管理人团队多位高管辞职

  根据合同,悦榕基金的项目GP(普通合伙人)管理人为悦榕集团旗下子公司天津悦榕资本投资管理有限公司(下称天津悦榕),而诺亚担任该项目的承销方、财务顾问。根据投资人出示的路演材料,诺亚财富曾在宣传过程中为投资人演算了累积现金流示意图,指出该项目的预期资本金回报倍数高达3.4倍,IRR(内部收益率)为36%,并预计将于4年半收回本金,6年后上市。

  然而,多位投资人透露,该基金募资完成后不到一年,天津悦榕开始频繁更换管理层,至今6年左右的时间内,该基金管理层已分别于2011年、2013年、2014年、2015年出现大幅变动,其间多位高管辞职,项目一度停摆。投资人迫切想要知道基金管理方的实际运营情况,在其实际调查后更加忧虑。“管理人是个外资。因为他在全球就是这样的,他不愿意花很多时间跟中国本土的投资人沟通。”汪静波表示,“因为语言的问题,比如投资人写个信,我们要帮忙翻译,你们发的文章,我们也要翻译成英文给悦榕,我们也希望他能够理解中国的市场。他不怎么接地气,这个我也认同的。”此外,她还称,诺亚财富在6年前就推出不保本、不保收益的 房地产 股权基金的悦榕基金。作为一个渠道代销了房地产基金,这个产品怎么运作,包括未来怎么处置,是渠道来负责还是由基金管理人来负责,应该要有非常清晰的权限界定。并且,“这个项目从来没有承诺过会IPO。”

  投资人钟明等人在前往项目实地勘察后,发现实际经营情况与天津悦榕描述的状况有很大差异:“所谓的产权酒店质量完全不达标,无论是建材、装修、设计,都和悦榕想要达到的‘均价三万以上’目标不符,有些甚至毛坯都没建好。房子质量不好根本卖不出去,那边 银行 还欠着贷款,这么拖下去投资人只会越亏越多。”钟明告诉记者。

  上述第三方人士也称,在推销基金的时候,诺亚财富的销售人员可能会做很多不切实际的承诺,比如X年回本,X年上市等。投资者需要明白的是,这些销售人员都是中介,他们的收入来自于销售这些基金的佣金回扣,因此其宣传的独立性是有问题的,投资者要保持警惕。

  疯狂提成诺亚攫取高比例管理费

  作为悦榕基金的承销方、财务顾问,诺亚财富在推介时又对其有多少了解呢?记者根据投资者质疑的问题采访,虽然没有得到诺亚财富方面的答复。但在汪静波之前接受的采访中,似乎可以找到答案。她说,第一,我们的方法是优选交易对手。从酒店的角度,悦榕是一个好的交易对手。很多投资人之所以投资,本身因为他是悦榕长期的客户。第二,我们引进专业的基金投资者,比如说像赛富也投资了。第三,这三个酒店在当地都是核心地段。作为一个酒店,从零开始修建,今年是第5年到第6年之间,两个酒店完全开业,现金流为正。

  对于投资者高度质疑的高额管理费问题,“我们是绝对不会因为产品供应商给我们比较多的钱,就卖他的产品。我们所有的产品,几乎都是同样的收费。”汪静波如是表示。即使如此,仍有评论观点认为,投资人说诺亚财富在销售时做了夸大宣传,他们有当时的路演书面材料。但是,至于销售人员是否在销售时有夸大宣传的“暗示”,诺亚如何管控约束销售人员,汪静波没有提及,只是强调悦榕基金不保本、不保收益。 事实上,诺亚财富是否在销售时做了夸大宣传,还需要监管和法律认定。

  此外,钟鸣等6名投资人的委托律师何立志向记者表示:“诺亚的首要违规行为,就是夸大宣传、欺骗消费者,在路演过程中暗示项目的高收益。但是双方都清楚实际收益根本到不了这么高。”投资人认为,诺亚夸大宣传的潜在驱动因素就是高额的管理费提成。

  在私募股权基金项目中,管理人和投资人通常采用所谓“二八法则”进行利益分配,即管理人除了定期(一般为半年或者一年)向投资人收取募集总额的1%—2%左右的管理费外,还会对利润超额部分收取一定费用。这笔费用只有在项目最终实现盈利后才会产生,此时管理人会收取20%利润作为额外报酬,其余本金和剩下的80%利润部分则由投资人按照出资份额平分(具体数额可由双方协商).

  其中管理费作为管理人(天津悦榕)的固定收入,主要用于支付基金运营的各项开支。在悦榕基金中,诺亚作为第三方销售公司和财务服务公司,其收取的服务费正是从该管理费中扣除。这一类似“返佣”的收费模式意味着诺亚的收入主要来源于管理人,而非自己名下客户,基金管理人才是诺亚的“衣食父母”。

  一份关于悦榕基金的审计报告显示,自2010年7月16日至2013年10月31日三年多期间,悦榕基金总体费用支出约为1.0166亿元,费用支出主体(即GP管理费,按合同基数2.5%计算)为9736.7万元,占总支出的96%。在这近亿元的管理费中,作为基金实际管理人的天津悦榕获得的管理费收入约6600万元(基数1.5%),诺亚则获得约3100万元,占管理费总规模近三成(基数1%).

  “这还是2014年前的数据,若算上2014年、2015年、2016年的费用,诺亚实际获取的收入远不止这些。”何立志表示。当时诺亚和悦榕与投资人签订了风险告知书并进行了合格投资人认证,投资人理应知道可能承担的亏损风险。不过,多位投资人表示,虽然合同中指明诺亚为其财务服务人需收取一定费用,但均不知道是如此高额提成,直至投资人向悦榕方面强烈要求进行财务审计后,才得知此事。

  不过,何立志也表示,投资人确实存在一定的失察责任,例如在合同签订的时候,他们并未尽到严格审查的义务,导致对合同条款理解不清,项目程序不明。目前,记者从投资人代理律师处获得最新消息,上海证监局已决定受理相关投资人反映的事项,《投资快报》记者也将继续关注报道。

  (原标题:诺亚财富画饼六年终成空 汪静波指责投资者“心太急”)


(责任编辑: 马先震 )

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